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专业汽车销售服务商 德众汽车开启新能源征程

放大字体  缩小字体 发布日期:2021-12-09  浏览次数:139
核心提示:  根据中汽协数据显示,10月我国新能源车市场销量为38.3万辆,同比增长1.3倍,环比增长7.2%。其中,新能源乘用车市场渗透率达
   根据中汽协数据显示,10月我国新能源车市场销量为38.3万辆,同比增长1.3倍,环比增长7.2%。其中,新能源乘用车市场渗透率达到了18.2%。很显然,新能源车的发展趋势已经势不可挡。

  在销售渠道上,新能源车厂商一方面加快自有渠道建设的同时,另一方面也与传统汽车销售服务商展开合作。以老牌汽车销售服务商德众汽车为例,进入11月份以来,公司前后三次发布投资公告,在贵州遵义开始销售欧拉汽车,在湖南岳阳开始销售小鹏和赛力斯汽车。

  本期企业放大镜聚焦这家北交所上市的汽车销售服务商——德众汽车。

  专注于汽车销售和维修保养

  主营业务共分三大类

  德众汽车并不是一家汽车制造公司,而是一家以汽车整车销售、集多品牌4S店与汽车后市场服务为一体的专业汽车销售服务公司。公司的主营业务有三块,分别是汽车销售、汽车售后维保和汽车增值服务。

  德众汽车成立于1995年,2016年在新三板挂牌,2018年进入新三板创新层,2020年进入新三板精选层,2021年11月15日在北交所上市。2021年上半年,公司“整车销售”营业收入为11.7亿元,占比85.96%;“维修保养”和“增值服务”营业收入分别为1.46亿元和0.32亿元,分别占比10.71%和2.35%;“其他业务”营业收入为0.13亿元,占比0.98%。

  2021年上半年公司营收构成

  来源:公司财报

  可以发现,整车销售是公司最主要的业务。此外,对于德众汽车来说,尽管公司营业收入最大部分都来自于整车销售,但“维修保养”和“增值服务”才是公司盈利的最大来源,毛利率分别达到了28.91%和95.06%。与2017年相比,公司“维修保养”的营收占比由8.63%提高到了10.71%。

  在经销品牌方面,公司采取的是品牌多元化发展路线,公司取得了包括宝马、凯迪拉克、上汽大众、通用别克、雪佛兰、领克、东风本田、沃尔沃、一汽大众、上汽荣威、广汽传祺等11个汽车品牌的经营授权,涵盖不同档次、不同车系、不同品牌,为不同偏好和购买能力的消费者提供充分选择机会。除此之外,公司顺应新能源汽车的发展浪潮,公司新近取得了长城欧拉、小鹏汽车以及赛力斯等品牌的经营授权。

  品牌组合

  

 

  来源:德众汽车公司官网

  在经销地域方面,公司立足湖南、辐射贵州及西南各省,4S店主要分布于湖南、贵州地区。截至2021年半年报,公司旗下拥有26家4S店,主要销售区域包括怀化市、娄底市、湘西、贵阳市、铜仁市等地。

  2021年上半年公司营收地区分布

  来源:公司财报

  这意味着什么?

  一方面,公司拥有众多4S店,且都位于湖南、贵州等地,能够在局部形成渠道优势和品牌优势,以获取更多的市场份额;另一方面,与一二线城市不同,无论是传统燃油车还是新能源汽车销售,这些地区目前还是依赖于4S店的渠道优势,包括后期也依赖于4S店的维护保养。

  从发展的角度来看,德众汽车也有望抓住中西部地区消费升级带来的发展机遇,从而实现业务规模和盈利水平的快速提升。

  

 

  来源:德众汽车公司官网

  业绩增长迅速

  致力于打造一体化的经销集团

  2016年-2020年,德众汽车营业收入分别为6.64亿元、7.99亿元、17.56亿元、19.08亿元和20.51亿元,年复合增长率32.6%;同期归母净利润分别为1405.39万元、2985.54万元、3781.55万元、4915.8万元和4771.37万元,年复合增长率35.8%。今年前三季度,公司营业收入20.34亿元,同比增长48.17%;净利润3831.19万元,同比增长6.31%。

  

 

  来源:Wind

  不仅如此,从2016年-2021年3季度,公司经营性现金流净额合计为2.68亿元,高于同期归母净利润总和。也就是说,公司的盈利质量比较出色,现金流方面是有一定保证的。

  那么,德众汽车业绩增长的驱动力在哪里?

  第一,开设4S店数量不断增多。在2016年,德众汽车及其子公司共经营4家4S店,其中两家经销上海大众汽车,一家经销进口宝马及华晨宝马汽车,还有一家经销东风本田汽车;到2021年6月底,公司的4S店数量已经达到了26家。

  第二,授权品牌的不断增加。2016年,公司经销的品牌只有上海大众汽车、宝马(华晨宝马)和东风本田三个品牌,到今年上半年授权经销品牌已经达到了11家,下半年又新增包括欧拉、小鹏以及赛力斯在内的新能源车品牌。

  除此之外,值得一提的是,定位是综合性汽车服务商的德众汽车,除了提供售后维保、汽车保险代理以及精品销售等汽车后市场服务之外,公司还布局了二手车、汽车租赁、汽车装饰、报废汽车回收、拆解等业务。

  国内乘用车市场前景广阔

  借上市东风加快发展

  2020年,我国的国内生产总值突破了百万亿元,人均可支配收入的增长提高了居民的购买力,在这样的背景下,2011年至 2018 年,中国乘用车市场销量年复合率达到了9.2%,考虑乘用车的使用寿命,居民的置换需求不断增加。

  近年来,随着中西部地区经济的崛起,我国汽车消费的增长正逐步向中西部地区和三、四线城市转移。以汽车拥有量增速为例,近十年来,湖南、贵州地区汽车拥有量增速均保持在15%以上,高于全国水平。

  由此,简单概括我国乘用车市场的几个特点:

  首先,国内乘用车市场总量非常巨大;第二,区域之间发展不平衡,中西部地区高于全国平均水平;再次,居民收入水平提高催生置换需求,中、豪华汽车品牌更加受到市场青睐;最后,随着乘用车由“增量市场”向“存量市场”转变,包括增值服务以及汽车回收、拆解等业务也进入快速发展的阶段。

  德众汽车的竞争优势在于,一方面,公司深耕贵州、湖南市场十余年,在区域市场内具有一定的知名度和品牌优势;另一方面,我国汽车经销行业实行的是品牌授权经销模式,需要在一定的地理半径内授权特定数量经销商开展业务,因此品牌授权具有稀缺性,德众汽车目前已经获得了11个品牌授权,以及3个新能源车品牌授权,在品牌数量上也具备了先发优势。

  

 

  关于未来,德众汽车凭借自有资金储备以及资本市场融资优势,无论在4S店自建还是并购方面,都具备比同行公司更强的竞争力,有望进一步加快公司4S店渠道建设速度。

  拆车件展示厅全貌

  

 

  来源:德众汽车公司官网

  最后,也是最关键一点,公司通过收购怀化宝汇报废汽车回收拆解有限公司,进入到报废汽车拆解循环经济领域,该项目并已于2021年10月全面竣工并通过省、市两级商务主管部门组织的专家组评审验收,鉴于国内庞大的存量车规模以及发达国家的经验,回收拆解业务能够进一步完善公司业务链条,有望为公司做大做强提供新的增长点。

 
 
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